טחינת בטון

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos אושרה השבוע כקונה המוסכם של עסקי המלט הברזילאי של Holcim עם שווי עסקה של 1.03 מיליארד דולר. העסקה כוללת חמישה מפעלי מלט משולבים, ארבעה מפעלי טחינה ו-19 מתקני בטון מוכן. מבחינת כושר הייצור, CSN צפויה להפוך כעת ליצרנית המלט השלישית בגודלה בברזיל, שנייה רק ​​ל-Votorantim ו-InterCement. או, אם אתה מאמין לטענות החצופות של CSN על יכולת סרק של המתחרים, אתה במקום השני!
איור 1: מפה של מפעל המלט שנכלל ברכישת CSN Cimentos של הנכסים הברזילאים של LafargeHolcim. מקור: אתר קשרי משקיעים של CSN.
CSN התחילה במקור בייצור פלדה, והיא עדיין חלק מרכזי בעסקיה עד היום. בשנת 2020 היא דיווחה על הכנסות של 5.74 מיליארד דולר. כ-55% הם מעסקי הפלדה, 42% מעסקי הכרייה, 5% מעסקי הלוגיסטיקה ורק 3% מעסקי המלט שלה. הפיתוח של CSN בתעשיית המלט החל בשנת 2009 כשהחלה לטחון סיגים וקלינקר של תנור פיצוץ במפעל Presidente Vargas בוולטה רדונדה, ריו דה ז'ניירו. לאחר מכן, החברה החלה בייצור קלינקר בשנת 2011 במפעל המשולב Arcos שלה במינאס ג'ראיס. בעשר השנים הבאות, הרבה דברים קרו בפומבי לפחות, כי המדינה עמדה בפני מיתון כלכלי ומכירות המלט הלאומיות ירדו לשפל ב-2017. החל מ-2019, CSN Cimentos החלה לדון בכמה הצעות חדשות. פרויקטים של מפעלים במקומות אחרים. ברזיל, בהתאם לצמיחת השוק ולהנפקה ראשונית צפויה (IPO). אלה כוללים מפעלים ב-Ceara, Sergipe, Para ו-Parana, וכן הרחבת מפעלים קיימים לדרום-מזרח. לאחר מכן, CSN Cimentos הסכימה לרכוש את Cimento Elizabeth תמורת 220 מיליון דולר ביולי 2021.
ראוי לציין כי רכישת הולצים עדיין זקוקה לאישור רשות התחרות המקומית. לדוגמה, מפעל Cimento Elizabeth ומפעל Caaporã של Holcim ממוקמים שניהם במדינת פאריבה, במרחק של כ-30 קילומטרים זה מזה. אם יאושר, הדבר יאפשר ל-CSN Cimentos להחזיק בשניים מארבעת המפעלים המשולבים של המדינה, כאשר השניים האחרים מופעלים על ידי Votorantim ו-InterCement. CSN גם נערכת לרכוש ארבעה מפעלים משולבים במינאס ג'ראיס מהולצים כדי להגדיל את המפעל שבבעלותה כיום. למרות שבשל ריבוי הצמחים במדינה, נראה שהדבר אינו זוכה לתשומת לב רבה.
Holcim הבהירה שהמכירה בברזיל היא חלק מהאסטרטגיה שלה להתמקד מחדש בפתרונות בניה ברי קיימא. לאחר השלמת רכישת Firestone בתחילת 2021, ההכנסות ישמשו לעסקי הפתרונות והמוצרים שלה. היא גם הצהירה שהיא רוצה להתמקד בשווקי ליבה עם סיכויים ארוכי טווח. במקרה זה, הפיתוח המגוון של מלט על ידי יצרני פלדה גדולים כמו CSN עומד בניגוד חד. שתי התעשיות הן תעשיות גבוהות של פליטת פחמן דו חמצני, כך ש-CSN בקושי תתרחק מתעשיות עתירות פחמן. עם זאת, על ידי שימוש בסיגים בייצור מלט, לשניים יש סינרגיות מבחינת תפעול, כלכלה וקיימות. זה הוביל את CSN Cimentos לשותפות עם Votorantim של ברזיל ו-JSW Cement של הודו, המייצרות גם מלט. לא משנה מה יקרה עוד בוועידת האקלים ה-26 של האו"ם (COP26) בנובמבר 2021, לא נראה שהביקוש העולמי לפלדה או מלט יקטן משמעותית. CSN Cimentos תחדש כעת את ההנפקה שלה כדי לגייס כספים לרכישת Holcim.
רכישות הן כולן על תזמון. עסקת CSN Cimentos-Holcim באה בעקבות רכישת CRH Brazil על ידי המיזם המשותף Companhia Nacional de Cimento (CNC) של Buzzi Unicem בתחילת 2021. כפי שצוין לעיל, שוק המלט בברזיל מציג ביצועים טובים מאז החל להתאושש בשנת 2018. בהשוואה לאחרים מדינות, עקב אמצעי נעילה חלשים, מגיפת הקורונה כמעט ולא האטה את המצב הזה. על פי הנתונים העדכניים ביותר של איגוד תעשיית המלט הלאומי (SNIC) באוגוסט 2021, גידול המכירות הנוכחי עשוי להיחלש בהדרגה. מאז אמצע 2019, הסכום השנתי המתגלגל החודשי גדל, אך הוא החל להאט במאי 2021. לפי הנתונים עד כה השנה, המכירות ב-2021 יגדלו, אבל לאחר מכן, מי יודע? מסמך של יום המשקיע של CSN בדצמבר 2020 צופה שכצפוי, בהתבסס על התחזית הכלכלית הכוללת, צריכת המלט בברזיל תגדל בהתמדה עד לפחות 2025. עם זאת, חששות לגבי אינפלציה, עליות מחירים ואי ודאות פוליטית לפני הבחירות הכלליות הבאות בשעה סוף 2022 עלול לערער זאת. לדוגמה, InterCement ביטלה את ההנפקה המוצעת שלה ביולי 2021 עקב הערכות שווי נמוכות בגלל אי ​​ודאות המשקיעים. CSN Cimentos עשויה להיתקל בבעיות דומות בהנפקה המתוכננת שלה או להתמודד עם מינוף מופרז בעת תשלום עבור LafargeHolcim Brazil. כך או כך, CSN החליטה לקחת סיכון בדרך להפוך ליצרנית המלט השלישית בגודלה בברזיל.